环保行业研究周报：退役潮已至 动力电池回收可补原料需求

　　每周一谈：

　　多因素作用推高动力电池关注度。2021 年是新能源汽车销量暴涨的一年；也是锂镍钴磷等生产电池所需原料价格大幅变动的一年；同时，若以2015 年作为新能源汽车快速市场化的开端，则按照动力电池5-8 年的使用寿命推算，也是动力电池退役潮逐渐来临的年份。

　　市场对于动力电池回收的关注度快速提升，使得动力电池回收相关企业数量飞速增长。根据企查查的统计，我国目前现存动力电池回收相关企业4.06 万家，其中2.44 万家为2021 年新注册的，占总数的60%。

　　然而，符合动力电池综合利用规范的企业数量占比极少。根据工信部分三批公布的《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单显示，符合行业规范条件的企业仅有47 家，其中8 家企业同时满足梯级利用和再生利用规范要求，16 家企业仅满足再生利用规范要求，23 家企业仅满足梯级利用规范要求。三批名单合计47 家企业占总量4.06 万家的不足1.2‰。

　　估算发现动力电池退役潮已开启，动力电池年新增退役量快速增长。通过估算得出，2026 年新增退役动力电池量将接近70GWh，累计退役动力电池量将超过230GWh；若假设动力电池平均能量密度为160Wh/kg，则2026 年累计退役动力电池量已近150 万吨。

　　新增退役动力电池与动力电池装机量的比例持续提升，动力电池回收有望成为电池原料的重要来源之一。根据节能与新能源技术路线图规划的新能源汽车渗透率增长目标，我们预估了2022-2026 年新能源汽车销量，进而估算了动力电池装机量。比较发现，年新增退役动力电池与动力电池装机量之比持续提升。

　　至2026 年，退役动力电池已可占到当年动力电池装机量的20%以上。可见动力电池回收有望成为电池原料的重要来源之一。

　　投资策略：受多因素影响，动力电池回收受关注度持续提升，鉴于目前市场内符合规范企业数量占比较少，动力电池回收相关的新增注册企业较多，建议关注深耕领域多年，具有一定技术积累及产业链布局的企业，如格林美，光华科技等。

　　风险提示：新能源汽车市场发展不及预期，电池回收利用政策落地不及预期，行业竞争加剧，等。

（文章来源：申港证券）