商业贸易行业跟踪周报：2021年全球钻石供需两旺 量价齐升 景气持续 关注黄金珠宝 培育钻石板块机会

　　2021 年全球钻石消费呈现出明显的复苏的态势，各环节整体收入同比均大幅增长且超过2019 年水平：2021 年钻石生产消费数据出炉，2021年随着各国恢复生产，经济复苏，终端消费复苏，钻石的开采消费均有明显的恢复且已经超过了2019 年疫情前水平，上游毛坯钻石开采，中游切割和下游零售三个大的环节的收入同比增速分别为62%/55%/29%。

　　上游开采环节供不应求，2021 年毛坯价格同比+21%，毛坯钻库存创2013 年以来新低。2021 年上游矿商预计实现开采量1.16 亿克拉，同比5%，较2020 年有一定恢复；实现总销量1.37 亿克拉，同比+27%，疫情后恢复显著，供不应求，库存消耗明显，上游环节库存创2013 年以来新低，仅约2900 万克拉。供不应求也带动了整体价格的增长，2021年毛坯价格和裸钻价格同比增速分别达到21%和9%，全球主要钻石开采商也有多次提价举动。

　　2021 年全球终端零售额同比+29%至840 亿美元，美国和中国已经恢复到疫情水平，同比增速分别为38%和19%。

　　我们认为培育钻石价格是天然钻石锚定出来的，是通过消费者，品牌和渠道多方博弈出来的均衡的结果，克拉数越大，净度越高，颜色越好的培育钻石价格更优。2021 年底1 克拉左右的天然钻戒价格大多在7-10万元之间，而培育钻石大多在2-3.5 万元之间，终端零售价基本稳定在天然钻石的1/3。天然钻石终端消费复苏强劲，尤其是美国地区销售的高速增长本质上也是因为疫情后经济恢复，消费需求旺盛，各场景的饰品佩戴需求的增加。天然钻石的消费高景气度也将同样拉动培育钻石行业的蓬勃发展。

　　我们预计2022 年全球钻石消费仍将保持高景气，2022 年国内春节黄金珠宝消费回暖，建议关注整体板块业绩回暖带来的潜在双击机会，推荐周大生，建议关注周大福，潮宏基等。培育钻石同样按照4C 标准定价，价格锚定天然钻石，天然钻石的消费高景气度也将同样拉动培育钻石行业的蓬勃发展。推荐力量钻石，建议关注中兵红箭，黄河旋风等。

　　风险提示：疫情反复，终端消费景气度下降，市场竞争加剧。

（文章来源：东吴证券）