银行行业周报：2021年三季度银行业监管指标点评：净息差边际改善 银行间呈现分化格局

　　事件点评

　　11 月16 日，银保监会披露2021 年三季度银行业主要监管指标数据情况。截至2021 年三季度末，商业银行累计实现净利润1.7 万亿元，同比增长11.5%，相较于上半年增速提升0.33pct，盈利增速稳中趋升。平均资本利润率为10.10%，平均资产利润率为0.82%。

　　净利润增速稳中趋升，区域性银行分化加剧。分银行类型来看，大行/股份行/城商行/农商行前三季度环比上半年利润增速分别变动0.58pct/0.92pct/-4.20pct 和1.46pct。其中城商行业绩增速下降幅度最大，但江浙和成渝地区优秀上市城商行净利润高增且增幅环比走阔，例如江苏银行(30.51%，+5.31pct)、宁波银行(26.94%，+5.57pct)和成都银行(22.15%、-0.96pct)。农商行中，位于江苏省的常熟银行、无锡银行和张家港行利润增速环比上半年增速提升3.52pct、3.51pct 和6.07pct。区域经济发展不均衡背景下，城农商行业绩个体分化加剧。

　　总资产扩张趋缓，净息差边际改善。三季度以来，房地产行业信贷投放收缩、国际大宗商品价格攀升叠加国内限电政策，企业信贷需求依然疲弱，银行对公信贷承压，总资产扩表趋缓。前三季度商业银行总资产增速为8.33%，环比上半年下降0.90pct。净息差层面，前三季度商业银行净息差环比提升0.2BP 至2.07%，边际有所企稳改善。大行、股份行、城商行和农商行净息差环比上半年分别变动0.6BP、-1.1BP、-1.3BP和2.1BP。资产端来看，LPR 下行的影响逐渐消退，伴随政策纠偏下房地产贷款回暖，以及银行商业零售转型战略持续推进，新增贷款定价回升有望支撑资产端定价。负债端，监管层不断规范存款市场，打压高息揽储行为，改革存款利率报价机制，利好商业银行负债端成本管控。综合资产端和负债端，预期2021 年全年和明年净息差将企稳或小幅回升。

　　不良率+关注率持续下降，拨备覆盖率和资本充足率环比提升。截至三季度末，商业银行不良率和关注率分别为1.75%和2.33%，分别环比下降1BP 和3BP，不良率和关注率已连续三季度同时维持下降趋势。

　　分银行类型来看，银行间资产质量呈现分化，三季度末国有行/股份行/城商行/农商行不良率环比分别变动-1.4BP/-2.7BP/0.3BP/1.2BP，国有行和股份行不良率环比下行，股份行不良率连续两个季度实现“双降”，不良率在各类银行中最低，资产质量改善明显；城农商行依然承压。截至三季度末，商业银行拨备覆盖率为197.0%，环比提升3.76pct，风险抵补能力进一步增强。商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率环比分别提升18BP/22BP/32BP。国有行/股份行/城商行/农商行资本充足率环比分别提升57BP/5BP/6BP/32BP，资本水平保持充足。

　　投资建议

　　前三季度商业银行整体实现利润增速11.5%，业绩稳中有升。在城农商行整体利润增速下行背景下，江浙和成渝地区部分城农商行实现业绩高增，城农商行个体业绩分化明显。三季度净息差存在边际改善，预期Q4 和明年将保持平稳或小幅回升；资产质量持续向优，其中股份行连续两季度实现不良“双降”；资本充足率环比提升，系统重要性银行将面临附加资本监管要求，对其资本使用能力和补充能力提出更高要求。

　　建议关注地处江浙区域的优质城商行和坚持零售战略、资产质量优异的股份行和大行。

　　风险提示疫情发展超预期，房地产行业风险加剧。

（文章来源：东亚前海证券）