重阳投资王庆：2022年一季度是布局窗口，便宜是硬道理，布局价值+防御或者防御+成长类标的

重阳投资董事长兼首席经济学家王庆做客时报会客厅表示，上市公司业绩拐点可能出现在年中，因为政策周期的拐点有可能在一季度出现，信用周期、社融周期的拐点会在3-6个月之后传递到经济上，所以上市公司业绩拐点约在二季度末三季度初。

判断拐点的意义在于资本市场企稳向上的时间通常早于经济向上的时间，在对上市公司拐点的判断下，资本市场的拐点可能更加提前，一季度可能有机会。今年经济增长速度预计为5%-5.5%，主要驱动力是投资和消费的反弹，主要看投资，同时出口的贡献会减弱。

王庆表示，当前市场环境处于流动性收缩和景气收缩环境，有利于价值+防御类，或者防御+成长特征的标的。对风险的应对方面，首先应该规避高估值周期股，其次是周期股，要等到经济周期出现拐点前后再考虑布局。总的来说要对估值足够敏感，从历史来看，高估值板块如果以很高的估值布局，会大大影响预期回报率，便宜是硬道理。

责任编辑：常靖蕾