阿特斯科IPO上面考前：控股股东当年度“应急补货”开赴难阻销售业绩突亏 美国股票拆分新三板转板能不能再添一例？

　　美国股票上市企业“拆子”赴科创板上市IPO的情况已经进一步增加。

　　据上海证券交易所分配，阿特斯太阳电力集团有限责任公司(下称阿特斯)的科创板上市IPO将于12月13日上面审批。

　　阿特斯太阳能(CSIQ.O)集团旗下的分公司阿特斯欲募资40亿人民币用以生产能力配套设施及扩大、研究所等新项目，而本次的发售股权融资也深受金融市场的关心。

　　在其中，阿特斯太阳能对阿特斯持仓74.8691%，与此同时老总、CEO瞿晓铧也担任阿特斯的老总。

　　即便如此，可是阿特斯却在2021年上半年度惊现销售业绩亏空。据招股说明书表明，2021年上半年度阿特斯归母净利润为-3.63亿人民币，同比减少122.63%。

　　销售业绩亏空累加阿特斯在多晶体转单晶的业务流程转型发展慢于别的竞争者促使管控层对其销售业绩持续经营工作能力造成怀疑。

　　除此之外，阿特斯最近很多业务流程来自于控股股东阿特斯太阳能，其自觉性问题也备受关心，而控股股东“应急”补货是不是具备合理化也遭受管控层询问。

　　销售业绩惊现亏空

　　定坐落于晶硅太阳能发电组件研产供销一体化的阿特斯，其业务流程主要是分成太阳能发电组件和太阳能发电运用解决方法两块。

　　汇报期限内的2018年-2020年，阿特斯的营业收入各自为244.38亿人民币、216.8亿人民币和232.79亿人民币，同期归母净利润各自为19.22亿人民币、17.53亿人民币和16.13亿人民币，总体起伏比较平稳。

　　可是2021年上半年度阿特斯销售业绩却惊现亏空，据招股说明书表明，2021年上半年度阿特斯的主营业务收入和归母净利润各自为120.17亿人民币、-3.63亿人民币。在其中营业收入同期相比升高3.21%、归母净利润同比减少122.63%。

　　阿特斯将亏空的缘故归到硅基原材料价格增涨、海外运送涨价、原料补货水准小于同行企业、国外收益占有率高过同业竞争企业和顾客履行合同管束等。

　　阿特斯关键收益来自海外，确实会加快其对完成的敏感性。

　　据招股说明书表明，从2018年至2021年上半年度，阿特斯的海外收益各自为194.69亿人民币、186.69亿人民币和87.41亿人民币，占营业收入中的比例各自为81.48%、88.48%、84.91%和74.12%。太阳能发电上下游成本费也在不断增涨，2021 年上半年度，硅料、单晶硅片、太阳能电池板价格行情各自约增涨150%、60%和 20%；而我国出口集装箱运价指数值计的海外运送价钱上涨幅度约170%。

　　可是诡异之处取决于，阿特斯所遭遇的问题别的太阳能发电组件公司也在一样应对，但唯有阿特斯发生了销售业绩大幅度撑杆跳高。

　　以海外收益占有率超50%的晶澳高新科技(002459.SZ)为例子，据中报表明，2021年1-6月，其营业收入和归母净利润各自为161.92亿人民币和7.13亿人民币，二者各自同比增加48.77%、1.78%。

　　而海外收益占有率一样一半以上的天合光能(688599.SH)其2021年1-6月的营业收入和归母净利润各自为201.88亿人民币、43.17亿人民币，二者各自同比增加60.91%、43.17%。

　　这一问题也进一步被交易中心主旨。

　　“硅基原材料，海外运送，国外收益等缘故，发行人同业竞争企业中间子公司也存有，”交易中心强调，而且规定阿特斯填补公布其与同业业务企业中间的销售业绩差别。

　　而从公布的状况看来，导致阿特斯销售业绩落伍的根本原因，也许是阿特斯在单晶单晶硅片已占有光伏市场的情况下，其针对单晶单晶硅片的合理布局慢于竞争者，而这一点在单晶组件的营收比重中反映的尤其显著。

　　在其中，从2018年至2021年上半年度，晶科能源单晶组件商品营收占有率各自为45.46%、78.43%、98.35%和98.35%，同期天合光能单晶组件收益商品占有率各自为33%、52.72%、88.42%和 99.59%。

　　虽然阿特斯还处在光伏产业的第一梯队，但其汇报期限内单晶组件商品营收占有率各自为18.61%、34.76%、45.28%和 62.32%，远远地小于同业业务。

　　单晶组件收益占有率小于同业业务水准是不是会危害阿特斯的持续经营工作能力也遭受交易中心的怀疑。

　　“请发行人表明在2021年上半年度净利润发生亏空且处在多晶体向单晶商品转型发展的情形下，发行人是不是具备持续经营工作能力。”交易中心强调。

　　阿特斯则表述了十足的自信心：“企业深耕细作太阳能发电组件业务流程，是光伏产业中历史时间最多、组件技术性最现代化的公司之一”，并表明其已经提升产品构造，运用资源禀赋提升单晶组件业务流程合理布局。

　　控股股东“应急”补货

　　资源禀赋是不是可以提升阿特斯的单晶组件合理布局，一度也变成管控层的侧重点。

　　“融合发行人与同业竞争相比企业多晶体组件商品性能指标较为状况、组件产品构造、同业竞争相比企业在优秀技术性发展趋势行业的先给优点等，论述剖析发行人商品从技术上的核心竞争力和市场竞争缺点。”管控层强调。

　　阿特斯则觉得单、多晶体组件商品的区别关键在于所运用的单晶硅片类型为单晶或是多晶体，而单晶硅片类型并不是牵制其技术性快速发展的要素，并表明在后端开发太阳能电池板和组件的生产制造阶段中，单晶和多晶体商品具备极度的关联性。

　　值得一提的是，尽管在单晶组件的布置上慢于竞争者，可是因为靠着控股股东阿特斯太阳能，阿特斯汇报按期并不缺乏订单信息。

　　据招股说明书表明，从2018年至2020年，前五大顾客之一的阿特斯太阳能所奉献的收益各自为7.45亿人民币、21.81亿人民币、24.68亿人民币，在其中关键销售商品为太阳能发电组件。

　　据估计，同期阿特斯太阳能向阿特斯购置的组件库存量额度约为0.32亿人民币、4.39亿人民币和15.46亿人民币，在其中2020年所购置的库存量组件占阿特斯本期销售额比例约为62%。

　　与此同时发行人所供货的组件占控股股东阿特斯太阳能的组件采购额的百分比各自为100%、93.57%、97.61%，这也代表着阿特斯太阳能几乎所有组件供应来自于阿特斯。

　　针对2020年末控股股东采购额猛增的合理化， 阿特斯表述称：“因为美政府2019年公布颁布30%项目投资消费型增值税现行政策，为了更好地享有较大的税收优惠政策，阿特斯太阳能依据其将来三年的发电厂贮备状况，开展了组件的补货。”

　　实际上，来源于控股股东的适用也许远远地不止于此，也许就是其“微信朋友圈”。

　　前五大顾客Godlman Sachs Renewable Power LLC集团旗下的RE Slate 1 LLC曾与阿特斯同受阿特斯太阳能操纵，直到2021年1月RE Slate 1 LLC才被售卖给Godlman Sachs Renewable Power LLC。

　　招股书表明，Godlman Sachs Renewable Power LLC在2019年、2021年上半年度为阿特斯奉献的营业收入各自为17.5亿人民币、9.67亿人民币。

　　控股股东对阿特斯的扶持也造成交易中心的关心，并规定发行人公布二者之间的自觉性解决问题对策。

　　“请发行人在招股说明书中填补公布将来 CSIQ(阿特斯太阳能) 购置发行人太阳能发电组件等商品关联交易的发展趋向，及确保关联交易价钱账面价值性和发行人自觉性的具体办法。”交易中心强调。

　　对于此事，阿特斯则表明其与阿特斯太阳能中间的买卖是彼此社会化挑选的結果，将来发行人对阿特斯太阳能的太阳能发电组件销售总额将保持平稳或有所增加，但占发行人销售额的占比再次展现稳中有降的趋势，并进一步表明阿特斯太阳能做为NASDAQ上市企业，具备标准的內部流程管理，各工作版块中间互不相关运作和考评，阿特斯在财产、工作人员、会计、组织、业务流程等上与其说严苛区别，可以单独走向市场经营。

　　实际上，为了更好地完成二者的单独运营，阿特斯也曾作出勤奋。汇报期限内阿特斯将发电厂资产剥离出让给阿特斯太阳能的集团旗下企业，以处理同行业竞争问题。

　　可是到底二者能不能真真正正完成单独运营，在阿特斯的老总瞿晓铧与此同时担任阿特斯太阳能的股东会现任主席、CEO状况下，或许阿特斯也不容易回应。

（文章正文：华尔街见闻）